對于棉花市場而言，在承受外圍壓力之外，還有自身難以言表的各種難處。首先是全球下游紡織消費疲弱，導致庫存高企。

    對于產銷和庫存數據的預測，美國農業部和國際棉花咨詢委員會各有不同統計口徑，但觀點基本一致。

    美國農業部從2012年開始，就已經連續多次在月度供需報告中對庫存數據做了比較大的上調。2月供需報告中對全球庫存1323.2萬噸的預測，調整到3月報告中的1356.9萬噸，再到4月供需報告中的1438.6萬噸。

    其中，4月報告中主要將印度的期初庫存上調76.2萬噸。5月份的供需報告繼續上調全球棉花的期末庫存，下調棉花消費量。中國的庫存消費比高達68.4%，多次調整過后，美國農業部對2011/2012年度全球消費預測前后相差250萬噸，其將中國消費量調減120萬噸至900萬噸出頭。

   由于中國去年啟動的棉價保護政策，導致大量外棉向國內集中，中國國內庫存問題更甚。國際棉花咨詢委員會則預測今年中國庫存達到500萬噸，同比翻倍還多，但全球其它國家地區庫存增加14%左右，為810萬噸。

    低迷的國內紡織需求和高位的庫存數據，使國內政策制定者左右為難。

    一方面，進口棉貼水情況從去年就開始了，并一直持續到目前。內外價差高達數千元，中國進口放量。發放不發放進口配額，是一個令國家頭痛的問題。

    發放配額，外棉價格獲得穩定支持，那從去年開始的國家政策價格保護的就不僅僅是國內棉農，大量的進口使得中國出錢出力成了經濟低迷下全球棉農的救世主。

    這筆生意，怎么算都是吃虧的。大量的進口庫存，如果能運轉起來，經歷一段時間高成本的消化，始終也能回歸向下游消費轉移。

    但問題是，低迷的下游并沒有提供這樣的機會，就像啞巴吃黃連一般，收進如此多的棉花，日后如何消化也是個問題。如不發放配額，國內紡織企業使用成本高的棉花，面對人力資源更為廉價的主要競爭對手如東南亞等國，國內企業也是吃虧。

    更不用提別國如采用零關稅或其它支持進口棉花的措施，使企業采購成本進一步降低，進而拉大我國與其它國家棉紡成本的差距了。對農民的收儲承諾，政府不能失信。一邊是棉農收益，一邊是紡織企業的利益，恐怕難以兩全其美。