強者恒強，110kV市場集中度提高。從各電壓等級中標總容量看，三大變壓器上市公司年度累計中標比例與過去兩年基本維持穩定，110kV等級市場三大變壓器公司市場份額提升，有整合的發展趨勢。

　　平高電氣斷路器市場表現優異，長高集團首獲組合電器訂單。斷路器市場國內企業的市場份額較之前略有回升，平高電氣成為最大的國內供應商，西電集團由于成本壓力，投標價大幅提升，中標份額降低。組合電器中標比例相對平穩，上市公司中思源電氣延續了過去兩批的良好表現，110kV(含66kV)

　　中標數量達到200間隔，長高集團首次在集中招標有所斬獲，獲得78個間隔約5000萬的訂單。

　　東源電器中標穩定，森源電氣表現不佳。從各家的單次中標數量看，10kV最多中標數量約為760臺套，我們判斷是國家電網公司對單次中標最大數量進行了限制。相關所得上市公司中，東源電器比例保持穩定，數量增長較大，10kV中壓開關設備中標718臺，35kV設備中標325臺，預計中標總額達到1億元，森源電氣的中標比例及中標數量有所下降，預計本次中標金額不足2000萬元。

　　電纜龍頭表現穩定，長園附件穩占市場。110kV電纜延續了去年第四批之后均分的特點，主要廠家的比例相差不大。220kV電纜上市公司表現良好，特變電工、漢纜股份和古河電工名列前三。長園電力冷縮式電纜附件延續前期的良好形勢，中標比例達到22.2%。

　　許繼電氣、長園深瑞分別發力保護市場。二次設備從本次招標結果看，整體相對穩定，許繼電氣110kV保護類產品中標率超過30%，長園深瑞在330kV及以上保護類產品中標率提高，本次中標46套，中標率23.3%，累計中標率13.2%，較去年9.9%的中標比例有明顯進步。

　　投資建議及風險提示。本次招標結果會對相應的上市公司業績產生積極的影響，建議關注將受益于本次招標的相關上市公司平高電氣、思源電氣、東源電器、長高集團、長園集團。

　　風險提示，由于此分析基于公示內容，最終中標結果有可能發生變化。