光熱發電可擔基礎電力負荷重任。聚光太陽能熱發電（CSP）主要是利用聚光設備聚集太陽輻射能，經換熱裝置產生熱能，再通過熱力循環過程進行發電。

      其優勢在于：電能質量優良，可直接無障礙并網；可儲能，可調峰，實現連續發電；規模效應下成本優勢突出；清潔無污染，助力碳減排；可同時進行氫氣生產、海水淡化等。

      政策有望更加積極給力光熱。美國已確立CSP基礎負荷地位，加州新批太陽能項目幾乎全為光熱。今年5月發改委《產業結構調整指導目錄》鼓勵類新能源門類中，太陽能光熱發電居于首位。我們認為在淡季電荒與核電可能放緩的背景下，發展可再生能源的必要性和緊迫性提升，光熱以其并網優勢和規模效應，在我國能源結構中的戰略地位將顯著提升，有望獲得更多的政策傾斜。

      技術進步空間大，成本下降可期。CSP看似原理簡單，但系統復雜，各環節均有不同的技術路線，技術進步將促進系統效率提升。據IEA預測，在技術進步、工藝改進、規模化應用和市場競爭下，2020年單位投資成本將下降50%，電價有望降至10美分/kWh以下；中性假設下，到2015年全球CSP累計裝機將達24.5GW，五年復合增速90%；到2020年CSP在全球能源供應份額中將占1-1.2%，到2050年占8.5%-11.8%，樂觀假設下2050年可滿足全球電力需求的25%。

      內蒙招標開啟中國CSP商業化大門，光熱將不會重蹈光伏的產業化路徑。中國光伏產業迅速崛起，但“兩頭在外”并非可持續的清潔能源產業發展模式。光熱在起步時就推出特許權招標，國內應用市場和制造環節同步啟動，且有低溫利用的產業基礎，有望在國內形成從材料到制造再到系統集成以致最終應用的完整的清潔能源產業鏈。可能的產業模式：幾大電力集團牽頭投資；核心供應商提供關鍵部件和EPC等技術支持；相關企業提供基礎零部件和材料支持；電網公司購電并網（政府補貼），在國內可實現全產業鏈的供需平衡。

      中性假設下“十二五”直接市場容量500億，發電和EPC、核心組件、基礎零部件和材料以及電網建設相關公司將受益。根據能源局官員最新表態，2015年末我國太陽能大型并網電站累計裝機目標6.5GW，鑒于CSP在大規模并網發電領域的顯著優勢，我們預計光熱將在新增大型并網電站中占半壁江山，即2015年末累計裝機3GW，假設80%的國產化率，直接拉動的國內市場接近500億。目前進軍光熱發電的上市公司越來越多，我們將在后續系列報告中提供具體投資建議。