8月13日，股價排名第12位的英威騰（002334）（002334）大發神威，早盤高開，維持高位強勢直至漲停收盤，最終報收90.37元，風頭直逼百元股。毫無疑問，當天公布的高轉送消息正是促進英威騰股價狂飆的助推器。

      高轉送助推漲停

　　我國的變頻器市場一向是呈外資主導的競爭格局，而英威騰做為國內屈指可數的變頻器企業，在行業內資品牌中保持國內領先的市場地位，且長期以來一直獲得國家政策的鼓勵和支持。故海通證券（600837）認為英威騰最有希望成為進口替代的引導者，發展前景廣闊。此前公司公布了一份靚麗的業績快報，顯示公司上半年實現營業收入2.1億元，同比增長67.48%，凈利潤則同比增長78.82%。次日，股價在大盤下跌0.4%的背景下應勢上漲，漲幅為3.21%；13日，公司公告稱，已向董事會提交了今年半年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案，擬發10轉9派3的大紅包。這一重磅紅包炸醒了投資者的熱情，直接促使股價的飆升漲停。

　　股價過高機構不愛

　　然而，對于這一重大利好消息，機構反其道而行之。13日龍虎榜顯示，賣出金額最大的前五名皆為機構席位，合計賣出金額達6699萬。而銀河證券寧波大慶南路營業部、海通證券上海乳山路營業所等營業所居買入榜首位。此情景很容易讓人聯想到之前游資和機構對中聯重科（000157）的博弈游戲。

　　7月7日中聯重科（000157）公布將赴港上市及業績預增、大比例分配三重利好消息后開盤封于漲停。但多數機構對此并不買賬，深交所公布的公開交易信息顯示，中聯重科被機構大幅拋售，前五家賣出席位均為機構專用席位，合計賣出金額高達8.83億元。買入榜首中，除了一家機構，其余皆為營業部。當日中聯重科漲停價為18.84元，而13日其收盤價為23.11元。

　　那么，英威騰會不會成為第二個中聯重科，成就游資扎空機構的好戲？“兩只股票的情況不一樣，英威騰實際流通A股只有1600萬股，而中聯重科流通股則有16. 72億股，英威騰盤子小，也比較好炒作，機構拋售英威騰，很大一部分原因在于該股的股價太高，即使有高轉送，也很難長期維持高位。”國金證券（600109）一位不具名分析師告訴記者。以今年一季度數據來看，英威騰前十大流通股股東中，包括社保基金、興業銀行（601166）企業年金計劃在內的新進機構席位共持有英威騰193.86萬股。眾所周知，QFII、社保基金和企業年金等機構對高價股明顯比較謹慎。英威騰剛好歸屬于高價股，即使有業績方面的支撐因素，但機構依然擔心它們未來的估值壓力。故并不排除機構見好就拋的因素。

　　從行業情況看，雖然目前英威騰產品占據市場領先地位，但競爭壓力也非常大，九州電氣、合康變頻（300048）、榮信股份（002123）等皆實力不俗，其中九州電氣和榮信股份還擁有特有的技術優勢。公司一季度財務報表數據顯示，公司低壓產品主營收入占總收入83.95%，毛利率則為40.96%，可謂低壓產品市場的龍頭，但高壓產品對總收入的貢獻率只有5.32%，毛利率則為27.23%，雖然說低壓產品并不屬于低端產品，但不可否認，高壓產品屬于變頻器應用的高端領域，亦是行業未來的新增長點。據相關人士估算，目前我國高壓變頻器的潛在市場將超千億，而目前高端市場基本還是外資廠商的天下。由此可知，在未來市場競爭中，英威騰顯然并不占優勢。合康變頻的高壓產品市場占有率排名第三，僅次于外資企業，其毛利率則高達60%；九州電氣2009年的高壓產品收入就已經占主營比重49.4%。此外，九洲電氣（300040）利用IPO募集到的資金擴大現有主導高壓產品的生產規模，還準備將部分資金用來建設企業技術中心，而英威騰的募集資金則主要用于擴大中低壓產品生產規模，即使其CHH系列高壓產品研發成功，但在高端市場上的競爭力依然薄弱。

　　另外一個明顯的事實是英威騰的發行價為48元/股，對應市盈率為78.69倍，如今，股價已經翻了近兩倍高達90.37元，相比之下，九州電氣股價20.46元，合康變頻41.49元，榮信股份則為37.48元，就行業來說，英威騰的股價明顯過高，估值偏高，故也不難理解機構在高轉送的背景下拋售英威騰的舉動了。