近期中共中央、國務院召開的西部大開發工作會議在北京舉行。會上胡錦濤指出,今后10 年,深入實施西部大開發戰略的總體目標是:西部地區綜合經濟實力上一個大臺階,初步規劃到2015 年西部地區生產總值比2008年翻一番。另外國家計劃2010 年西部大開發新開工23項重點工程,投資總規模為6,822 億元。這23 項工程包括鐵路、公路、機場、核電站、水電站、光伏電站、風電基地、煤礦、電網等工程,涉及省市包括重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、新疆、廣西、內蒙古等地。2000-2009 年,西部大開發累計新開工重點工程120 項,投資總規模2.2 萬億元。

　　從短期看,西部開發無力扭轉部分地區供過于求格局自1999 年11 月中央經濟工作會議首次提出西部大開發戰略至今,西部12 省市經濟取得長足進步;從城鎮固定資產投資增速來看,西南、西北地區尤其在十一五期間領先全國平均水平。

　　西部大開發重點項目投資額逐年增加。過去十年西部大開發累計新開工重點工程120 項,投資總規模2.2 萬億元,平均每年約2,200 億元;今年新開工專案投資額6,822億元的規模不僅遠遠高于過去十年的年均水平,亦較09年約4,500 億元的水平同比大幅增長50%以上。

　　從短期看,西部大開發新開工專案貢獻的水泥需求量無力扭轉部分地區供過于求的格局。今年新開工的23 個項目總投資6,822 億元,去年總投資4,500 億元,假設項目分3 年完成,則每年完成投資額2,274 億元,新增投資額774 億元;2009 年西部12 個省市(包括廣西和內蒙古)共計完成城鎮固定資產投資約4.4 萬億元,今年新增的774 億元占其1.75%。對水泥需求量貢獻來看,2010年我們假設的全國水泥需求彈性系數為1.58,西部地區FAI 結構中建筑安裝工程比例相對較大,假設其水泥需求彈性系數為1.7,則今年由23 個重點工程項目貢獻的新增水泥量約1,315.8 萬噸;2009 年西部12 個省市水泥需求量總計4.09 億噸,新增需求量占比約3.22%,即拉動需求增速3.2 個百分點。從水泥產能擴張速度看,西南、西北地區09-10 年擴張迅猛(見圖四),盡管需求增長依然不錯,但無力扭轉部分地區供過于求格局。結合供給和需求增速,我們相對看好西部12 省市中的廣西、云南、新疆等地, 受益公司華潤水泥(01313.HK), 天山股份(000877.SZ)和青松建化(600425.SS)。