機床是工業之母，是國之重器。

1987年轟動全球的“東芝事件”中，日本公司東芝，因違反禁令，向敵國蘇聯輸送MBP－四臺110S五軸數控鏜銑床，使蘇聯潛艇和軍艦螺旋槳的噪聲明顯下降，直接影響了美蘇海上力量對比，因此受到美國制裁。最終，東芝集團產品被禁止進入美國，禁令持續長達三年，損失不可估量。

鮮為人知的是，故事主角日本東芝，著名機床企業德國通快以及全球最大機床生產商之一的德馬吉森精機，竟然都是中國機床企業國盛智科的客戶。國際頂尖公司的機床產品，都在使用國盛智科的部件，可見其產品品質之卓越。

從4億營收增長至7．4億，國盛智科只用了三年，這在鮮有爆發增長的裝備制造業中并不多見。

作為一家資產額并不高的民營企業，國盛智科是如何在重資產的機床行業里存活，并迅速發展起來的？其機床毛利率高于國內可比上市公司，是因為產品質量和技術水平高，還是另有原因？

大巧若拙，機床鑄件起家

加工精度是機床核心指標，主要受機床設計、機床系統及機床鑄件等因素影響。

目前，日本機床企業在高精度機床設計領域幾乎沒有對手，所有設計細節都爐火純青，這是日本工匠精神日積月累的結果；機床系統領域，廣州數控和華中數控（300161）的國產機床系統雖有令人稱道的地方，但該市場還是被發那科、三菱、西門子等國外知名企業幾乎壟斷。

國盛智科選擇從鑄件入手，是因為相比機床設計和基礎系統，機床鑄件是“體力活”，遇到的技術阻力會更小一些。

機床鑄件占機床總重量70％－80％，占總成本20％－30％。雖然看似非常“笨重”，但是對整體精度卻起著關鍵作用，堪稱“機床的骨骼”：

因為，機床鑄件是整機穩定性的基礎，承受著機床高頻旋切的傳導力量。如果高精度機床無法配套優質鑄件，整機精度在僅僅使用一年后就會蕩然無存。

同時，國盛智科也選擇生產鈑焊件，即通過鈑金工藝，以及焊接工藝生產的金屬板，雖然技術含量不高，但屬于機械行業通用件。

雖然鈑焊件對整體工藝水平要求不高，但是國盛智科也精益求精，在鈑焊件精度上苦下功夫，把普通板焊件做成高精度零部件。因此，國盛智科鈑焊件的毛利率保持在45％左右，甚至比國盛智科中高端機床毛利率都要高，可見其板焊件優質性。

因為在鑄件及鈑焊件上的專注及不懈努力，國盛智科發展了一批核心客戶，如鑄件領域，為數控機床德馬吉森精機提供定制化生產配套；鈑焊件領域，為注塑機制造商加拿大赫斯基、數控機床制造商德馬吉森精機、壓路機械制造商德國寶馬格等國際知名企業提供定制化生產。

在與國際領先制造商合作時，國盛智科還掌握了全球鑄件市場最新動態和科技發展趨勢，以及板焊接的新技術、新工藝、新材料，對技術水平和產品質量提升有很大促進作用，因此，國盛智科的鑄件和鈑焊件一直保持著較高水平。

如今，國盛智科出于戰略發展定位考慮，壓縮定制化機床本體和鑄件對外銷售，但仍為德馬吉森精機提供定制化鑄件。可見國盛智科極為重視與德馬吉森精機的合作關系，也可看出德馬吉森精機對國盛智科鑄件的認可。

高水平的鑄件及鈑焊件技術，不僅為國盛智科未來的機床生產業務打下基礎，也是毛利率高于國內可比上市公司的原因：通常，鑄件和鈑焊件占據整機成本20－30％，而機床本體和鈑焊件毛利率在35％至45％，因此，如果能實現鑄件和鈑焊件自產，可節約成本大概在7％－13．5％之間。

粗中有細，高端機床立足

2010年前，國盛智科一直以生產鈑焊件及鑄件為主，但是國盛智科戰略眼光早以瞄向機床整機行業，期間為了此做了諸多準備：在2009年年末，國盛智科獲得兩項非機械發明專利，都是用于機床整機的專利，用于離合器中的電磁組件和操作機構中的驅動裝置。

之所以決定進入下游機床領域，是因為國盛智科“嗅到”了國內市場對中高端機床的需求：驅動力來自我國數控機床行業明顯的供需矛盾，即低檔數控機床的產能過剩和高檔數控機床的供應不足。

2017年，中國機床消費總額為299億美元，為世界第一大國。低、中檔數控機床國產化率達到80％和60％，但是在高檔數控機床只有6％。

機床作為工業母機，在生產上的重要性不言而喻。國家基于提高機床國產化率的基本考慮，也在政策上鼓勵生產中高端機床：如2009年的“04專項”和2015年的“中國制造2025”，都對機床行業大力支持。

定位中高端機的國盛智科，有機會受益于行業集中度提高，而占據更多市場份額。

行業集中度提高的原因，不僅在于社會對更高精度加工的需求，還在于利潤空間的減少。一方面供給側改革，生產材料成本增高，以及工人平均工資持續增長；另一方面，低端機床價格戰競爭激烈，雙重原因導致利潤空間下降，沒有核心競爭力的低端機床廠商更加難以維系。因此，產能整合在即，資源將流向頭部公司。

這部分產能可能比預想的要多。因為國內機床行業集中度非常低，即使市占率第一的沈陽機床在2018年也僅僅占有不到4％的市場份額，前十廠商（不包括國盛智科）市占率總和也才10．39％。

同時，國內對機床需求，尤其是中高端機床的需求不斷增加。

根據中國機床工具工業協會和國家統計局的數據，2016至2018年我國金屬切削類數控機床消費總額基本穩定，但金屬切削機床總產量由2016年78．30萬臺下降至2018年49萬臺，年復合減產率達到20．89％。金屬切削機床總產量明顯下降的同時，產值仍保持穩定，且單價提升，意味著我國金屬切削機床在產品性能、檔次上有顯著提升。

同時，由于近年來對數控機床需求占比最大的汽車、航空航天和模具等領域，都向著“輕質化“、”多構型化“及”低成本制造“等方面發展，新材料運用也越來越廣泛，對數控機床加工能力也提出了越來越高的要求。

打鐵還需自身硬，中高端機床的巨大市場確實為國盛智科提供快速發展機遇，但是更重要是其產品是否具有不可替代的競爭優勢。

作為國內少數幾家能生產五軸機床的廠家，其產品性能雖然和國際巨頭有一定的差距，但是屬于國內頂尖。

受益于火熱的中高端機床市場，國盛智科的中高端機床銷售占比一再提升，從2016年的35．64％到2019年上半年的65．89％；銷售金額幾乎翻了3倍。

國盛智科對外銷售增長迅速的同時，工廠也在超負荷運行：2016年至2018年的產能利用率分別為：111．03％，128．88％，113．59％。為了解決產能問題，國盛智科決定用IPO融資金額擴產，來滿足日益增長的高端市場需求。

在外界普遍不看好的情況下，國盛智科超負荷生產，營收三年翻倍。中高端機床銷售占比不斷提升，從2016年的36％增至2019年上半年的66％，讓看空者大跌眼鏡。受益于國內機床行業集中度提高，以及中高端機床需求增加，國盛智科有望在擴產后，實現業績快速提升。