中信證券這兩天發了一篇《新三板大數據行業深度報告》，看完覺得深受啟發，仿佛穿透了新三板的層層迷霧，直抵行業投資邏輯的中心。隨便提醒一下小伙伴，A股的大數據公司，動輒上百倍的市盈率，新三板掛牌公司可還有很多便宜貨，不要錯過。

四大投資主線

1、數據源

國內將會形成企業內數據、商業數據、第三方數據共存的多層次數據體系。大數據價值的最大化依賴于數據孤島的消除,實現數據的共享和流通。看好數據堂。

2、基礎軟硬件設施

國家層面的去IOE政策,以及大數據場景下融合計算架構對國內相關軟硬件廠商構成實質性利好，利好國內X86服務器、存儲設備以及數據倉庫等領域企業。看好通用數據。

3、數據分析

新興大數據企業最可能成長的領域，也是未來整個大數據產業最具有發展空間的產業環節。同時在垂直行業應用擴散路徑上,將首先從金融、電信、政府等領域開始，并逐步向其他行業擴散，數據分析技術&算法、特定行業認知能力是數據分析企業成功的主要核心競爭力。看好美林數據、網智天元、慧辰資訊、海鑫科金。

4、數據安全

大數據時代的信息安全強調全方位的、面向數據全生命周期的數據保護。國內知識產權保護力度弱、用戶知識產權意識淡薄等問題為我國的大數據安全提出了更為嚴峻的挑戰，同時疊加國家層面的自主安全可控政策，整體利好國內大數據安全企業。看好上訊信息、優炫軟件。

A股和新三板大數據公司：的估值

重點公司分析：

海鑫科金:多生物識別技術領先廠商

國內公共安全領域的先行者。公司成立于1998年,自成立以來一直專注于多生物識別技術研發,并以該技術為基礎面向公安部門提供綜合信息化建設方案,近年來公司開始拓展民用領域。目前公司生物識別技術已經覆蓋指紋、掌紋、人臉、筆跡和車牌等多個細分領域。

大數據業務:聚焦公共安全領域。2015年12月,公司完成對大數據采集公司大連博采的股權收購,截至目前,公司已經具備了大數據采集、分析的基礎。公司期望借助公司既有多生物識別技術在身份認證領域的業務優勢,面向公共安全等領域提供大數據分析服務,并對身份認證形成有效補充。我們判斷借助大數據技術,公司在實人認證領域的可用手段、識別可靠性將進一步豐富和提升,不斷提升整體業務競爭力。

估值比較。我們維持公司2016/17/18年歸屬凈利潤為1.06/1.56/2.22億元的預測,對維持公司25.55元的目標,維持“買入“評級。

數據堂:專注于數據源的“數據銀行”

專注于數據源的平臺公司。公司成立于2011年,業務范圍涵蓋數據匯集、數據篩選分析,通過旗下的眾客堂、外部合作等方式實現數據采集,datamall、數據API等平臺實現數據交易和商業變現。

“數據銀行”初具雛形。公司旗下數據眾包平臺眾客堂已經積累了50萬社會兼職人員進行線下數據采集。在網頁數據抓取方面,公司在全球擁有500多個合作站點,可以實現高效率數據抓取。同時公司采用一次性買斷、合作分成開發等方式聯合合作伙伴實現行業數據獲取。截止目前,公司數據涵蓋金融征信、通信、天氣、地理、商戶、商品等數十個類別,存儲量1000TB,并在政府數據開放領域先后和青島、銀川、西安等近10家地方政府達成合作意向。

風險因素。行業競爭持續加劇風險,國內數據定價標準尚不健全的風險,數據隱私保護風險。

估值比較。目前主板大數據相關企業對應15/16/17年平均PE為106/74/48倍,已出2015年年報的新三板采用做市轉讓的大數據企業估值對應15年業績也基本在30倍以上。

通用數據:國產數據庫龍頭廠商

國產數據庫龍頭企業。公司成立于2000年,主要從事數據庫軟件產品的研發、銷售,公司2010至2014年被連續評為“國家規劃布局內重點軟件企業”。根據賽迪數據,2015年公司在國內數據庫市場份額為2%，為國產數據庫中占比最高的企業。公司數據庫產品先后在電信和金融領域取得規模化應用。

公司已形成富于特色的數據庫產品線。目前公司已經形成明顯特色的產品體系，在安全市場，公司發展了安全數據庫Gbase8s、目錄數據庫gbase8d,在政務市場，公司擁有通用數據庫gbase8t,在行業市場,公司避開海外oracle、DB2等產品優勢領域,發展內存數據庫8m,分析型數據庫8a。2014年,公司取得IBMInformix數據庫產品的源代碼授權，并以此為基礎對南大通用事務型數據庫GBase8t進行自主構造、更新和發行。

估值比較。目前主板大數據相關企業對應15/16/17年平均PE為106/74/48倍,已出2015年年報的新三板采用做市轉讓的大數據企業估值對應15年業績也基本在30倍以上,公司目前尚處于協議轉讓階段。

美林數據:領先的大數據解決方案提供商

領先的大數據解決方案提供商。公司成立于1998年,主要面向電力、制造和金融行業提供數據集成、數據分析、數據挖掘、數據可視化等相關的產品、技術服務及相關行業解決方案，當前主要盈利模式是技術開發和技術服務。

公司已形成完整的大數據分析產品體系。目前公司已經形成涵蓋數據分析、行業大數據解決方案、數據運營三大核心模塊的產品體系。公司旗下Tempo數據分析平臺,融合數據分析與挖掘、數據可視化探索、數據與應用集成、數據資源管理、數據應用開發等核心功能模塊。在數據分析技術方面,公司先后在數據挖掘算法、高維可視化、數據挖掘平臺、數據與應用集成、大數據應用開發等核心技術領域形成深厚的技術積累。

目前主板大數據相關企業對應15/16/17年平均PE為106/74/48倍,已出2015年年報的新三板采用做市轉讓的大數據企業估值對應15年業績也基本在30倍以上,公司目前采用做市轉讓方式

優炫軟件:深度受益于金融、軍工和電力業務爆發

國內操作系統安全增強領域的領先企業。公司主要面向金融、政府、電力和軍工等領域的客戶提供操作系統安全增強產品(核心數據保護系統),產品線覆蓋操作系統加固、數據庫審計、數據庫加密、智能運維管理和前端運維管理等核心業務模塊。目前金融業務(銀行、券商和基金)的收入占比超過60%。

金融業務的深度布局為優炫軟件打開廣闊的成長空間。預計2015和2016年金融行業信息安全市場空間約67億元和100億元。優炫軟件通過數據保護系統深度布局金融信息安全市場,客戶遍及新疆農信社、雅安商業銀行、華商基金等銀行、券商和基金。

盈利預測、估值、投資評級。綜合考慮政府補貼的不確定性和業務相關金融客戶IT支出波動,我們將優炫軟件2016-17年EPS預測調整為0.52和0.72元(原預測1.11和1.78元),新增2018年預測1.01元。我們維持公司目標價25元,維持“買入”評級。