廣發證券5月19日發布盛屯礦業（600711）的研究報告稱，公司擬非公開發行不超過1.63億股,募集資金不超過14.28億元。公司擬不低于8.77元/股,非公開發行不超過1.63億股,募資不超過14.28億元。7.24億元收購盛屯投資85.71%、貴州華金3%股權,4400萬元增資貴州華金開展勘探,2.5億元投資金精礦綜合利用,2億元增資大有同盛,2.1億元補充流動資金。實際控制人姚雄杰和匯添富-盛世資產管理計劃認購10%和6%。
收購優質金礦,新增黃金資源27.7噸,收購價格合理。收購后,盛屯投資和貴州華金將成為公司全資子公司。貴州華金擁有貴州冊亨縣三個金礦的采礦權及兩個探礦權,合計保有儲量27.7噸。以7.24億成本計,克金收購成本26.14元/克,收購價格合理。該金礦項目平均品位約5g/t。
是近年來出現的金礦收購中難得的富礦。公司擬投入4400萬開展勘探項目,預計將增獲金資源量8.23噸。貴州華金正在進行技改460t擴產項目,預計2013年底投產可以實現利潤。金精礦綜合利用一期產能為200噸/日,建成后,可通過貴州華金自產金精礦實現近50%的原料自給率,提升金精礦產品附加值。
增資大有同盛,有利于減少大額財務費用。大有同盛定位是公司的自產礦銷售和綜合貿易平臺,除自產銅、錫、鎢礦產品銷售,業務已經延伸到鐵精粉、電石、蘭炭、電解鋁等領域。2012年公司貿易業務大幅發展,收入為124,634.71萬元,同比增加451.72%。增資大有同盛有利于改善資產結構,減少貿易業務資金占用帶來的大額財務費用。
實際控制人和公司高管參與本次認購彰顯對公司未來發展的看好。匯添富資產管理計劃是集合盛屯礦業公司高管、骨干員工的自有資金,通過匯添富專戶集中持有盛屯礦業股權。公司實際控制人和公司高管均參與認購本次非公開發行股票,彰顯了公司對自身未來發展的看好和決心。
預計2013-2015年EPS分別為0.31、0.45和0.48元,對應PE為30.8、21和20倍。給予“謹慎增持”評級。
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