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工程機械5月投資策略：混凝土與土方將繼續分化

時間：2012-05-30

來源：網絡轉載

導語：中聯重科：上調評級至“推薦”。

　　中聯重科：上調評級至“推薦”。收購CIFA所帶來的技術優勢自11年起逐步顯現，兩年來恰到好處的資本運作奠定現金優勢，混凝土機械市場占有率有效提升，產品布局涉及土方的比例較低。11~13年EPS為1.05、1.05、1.29元/股，對應PE為10、10、8倍。12年PE顯著低于同行。

　　三一重工：維持“謹慎推薦”評級。混凝土機械市場份額相對下降，但技術上暫時的劣勢可在吸收普茨邁斯特的技術后追回，資金上的劣勢將在發行H股后彌補。三一、中聯將在混凝土機械市場取得新的平衡。11~13年EPS為1.14、1.13、1.41元/股，對應PE為15、13、11倍。考慮相對估值的劣勢，給予謹慎推薦評級。

　　柳工、徐工機械、廈工股份：“中性”評級。盡管周期底部通常可給予高PE，但在業績下行風險尚未被市場充分消化階段時買入的風險較大，而且12年PE已達到周期底部時可給予的較高估值區間，向上空間有限。

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