“血鉛”陰霾尚未散去之時，南都電源(300068)“頂風”并購擴張步伐卻開始加快。 9月23日，南都電源公告稱，公司通過變更超募資金用途方式，調整出5.8億元及其產生的利息，其中2.43億元進行對外投資，收購界首市華宇電源有限公司（下稱華宇電源）51%股權，收購浙江長興五峰電源有限公司（下稱五峰電源）80%股權。

      南都電源這一并購舉動，距其臨平生產基地因“環保整治”被停產僅過去不足3個月。公告顯示，公司擬以1.94億元收購華宇電源51%股權；以4896萬元收購五峰電源80%股權，從而成為控股股東。

       此外，南都電源還擬增資成都國艦新能源股份有限公司（下稱成都國艦），增資后持有其51%股權。成都國艦是一家規模為年產鉛酸蓄電池220萬KVAh，鋰電32萬KVAh的新興公司，在去年8月剛成立，注冊資本8000萬元，目前項目尚處于建設期。

      成立于2008年11月的華宇電源初始注冊資本僅有600萬元，截至評估基準日達5000萬元，1.94億元收購51%股權的價格不可謂不高；而五峰電源截至評估日的股東出資總額僅為500萬元，80%的股權卻賣出4896萬元。

      評估報告顯示，華宇電源按照“資產基礎法”評估的股東權益價值為1.15億元，但收益法卻評出4.27億元。兩者相差3.12億元，差異率達271.1%；五峰電源用資本基礎法評估的股東權益為856萬元，但是用收益法評估價值達到6294萬元，兩者相差5438萬元，差異率達635.28%。

      但南都電源還是按“收益法”高溢價，收購了華宇電源和五峰電源。數據顯示，截至2010年末，華宇電源虧損477萬元，今年以來開始盈利，截止2011年8月31日凈利潤為3385.84萬元；五峰電源去年虧損63萬元，截至8月31日僅盈利10萬元。

　　資料顯示，華宇電源是國內較大的動力電池及極板生產企業，而五峰電源是從事電動自行車電池的銷售公司。成都國艦主營業務則是鉛酸蓄電池和鋰電。

      今年以來，“血鉛”事件頻發導致浙江273家注冊鉛酸電池生產企業中有213家停工整頓，廣東省對安防距離不達標的企業一律停工。而最近爆出的“環保門”的上海江森則為全球最大的鉛酸蓄電池供應商，具備年產700萬套產能，其涉嫌環保的工廠將停工至年底。

      “行業整合在所難免。”王從強坦言，中小型企業淘汰，將會導致行業集中度進一步增加，對規模型企業構成利好。 

      但血鉛風險仍然存在。上述基金經理告訴記者，“血鉛”事件主要影響電動車動力電池領域，“地方政府會極力維護規模型企業，此類企業環保水平也相對較高，但小型生產企業仍有可能由于環保不達標而停產。南都電源現在介入這個行業，吉兇難測，并購的兩家公司能否如期實現承諾利潤尚是未知數。”

      記者致電南都電源詢問此次并購，但是工作人員以高管不在為由推托不愿進行解釋。