2010 年國網公司智能電表招標啟動，公司將爭取更大市場份額：2010 年3 月22日國網公司開始了今年第一次智能電表招標工作，預計本次招標量為650 萬只。4月7 日國網公司將進行今年第二次智能電表招標，預計招標量為700 萬只。我們預計國網公司全年招標量在3300 萬只左右，南網公司招標量估計在650 萬只左右。科陸電子在2009 年對智能電表的產能進行了大幅擴張，可以應對電表訂單的大幅增長。按照公司智能電表市場份額5-7%計算，預計公司全年可獲得電表訂單200 萬-270 萬只左右。從第一次智能電網招標的結果來看，在1000 多家生產企業的電表行業中，中標企業僅為23 家，預計在2010 年的招標中，行業集中度將繼續提高，智能電表的中標價格將繼續下降。

電表自動校驗系統迎來巨大商機：隨著國網公司電表檢測工作量的大幅提升，各省網公司都將建立集中的自動化檢測中心，電表自動校驗系統替代人工校驗成為必然趨勢。科陸電子是國內少數可以提供電表校驗裝置的廠家之一，該產品將成為2010 年公司重要的業績增長點之一。

高壓變頻器具備自有技術優勢，增長速度較快：深圳市科陸變頻器有限公司是科陸電子控股子公司，成立于2008 年9 月，專門從事變頻器的開發、生產和銷售。公司主要生產功率單元串聯式和器件串聯式兩種高壓變頻器。公司的器件串聯式高壓變頻器比市場上普遍采用的單元串聯式產品省去了移相變壓器部件，成本節省了30％，節能效果提高了1-2%。在目前各地方政府鼓勵用電企業采用節能設備的政策背景下，高壓變頻器市場將繼續保持較快發展。

加快發展海外市場：智能電網概念的發展帶動了全球智能電表需求的提升。目前不僅美國、中國開始大規模采購智能電表，東南亞、南亞、南美、非洲等地區的國家也開始大規模應用先進的計量設備和校驗裝置。2009 年科陸電子的產品除向發展中國家供貨外，已經進入歐美發達國家市場，全年獲得海外訂單約1000 萬元。2010 年公司進一步擴大了海外銷售團隊，海外市場訂單有望成倍增長。

加強電力操作電源的市場開發：2009 年公司電力電源產品通過國家電網評審，參加了國家電網公司組織的統一招標，并進入火電、水電、風電和垃圾發電等領域。2010 年公司將積極研發電動汽車充電站整體方案，為國網公司充電站招標做好產品準備。

維持“強烈推薦”投資評級：我們預計2010-2012 年公司每股收益為0.63，0.98和1.18 元。考慮到公司今年新增訂單很可能超過公司計劃的10 億元目標，按2010年40 倍市盈率估值，目標價格為25 元，給予“強烈推薦-A”的投資評級。