近期，A股的AI硬件跟著NVDA已跑出翻倍行情，作為同樣映射美股走勢的機器人板塊，自我們在6月24日提到后，目前機器人ETF易方達(159530)已漲超20%。

       站在當下來看，北美四家CSP已確認明年AI投入還是高增長，昨晚美國大模型廠商開始了新一輪的AI競爭，我們可將AI視為機器人的大腦，當AI發展的越快，也會加快機器人的應用化。

       因此，AI從現在開始看明年的估值預期，機器人也該切換到明年的視角來看，兩天后就是世界機器人大會，已有聰明資金提前布局，此時機器人ETF易方達(159530)同樣值得繼續關注。

       機器人后市的催化劑

       上次我們提到，機器人在二季度經歷了一系列的鬼故事后，接下來市場資金的選擇會更加聚焦在真正有業績收入的公司。

       第一輪炒作機器人是百花齊放的行情，各種蹭上概念的公司都會漲，但市場資金已經認識到機器人需要大腦結合才有可能實現真正的商業化。

       換句話說，機器人只會做，但沒腦子肯定不行。而有資金實力去做好硬件+機器人大腦的只有特斯拉，有robotaxi、有gork大模型、有Optimus機器人。

       目前機器人正處于一個很微妙的轉折點，就像今年初的AI一樣，其實AI的產業趨勢一直發展的很好，但市場擔心著一些短期的鬼故事，所以股價反應有所滯后，接下來隨著AI硬件/應用的發展加速，也理應看到機器人的進展加速。

        機器人接下來的催化劑也不少。

        1.短期內我們能看到特斯拉訂單延后的利空在二季度已經充分消化，所以過去2個月時間漲了20%，而對于特斯拉來說，現在賣車的重心遠遠沒有機器人重要，未來特斯拉想扭轉估值，只能靠機器人和robotaxi結合的敘事。

       因此，國內機器人跟特斯拉是很強的關聯性，但好處是機器人不用承受特斯拉負面的賣車影響，接下來就是等待特斯拉機器人給國內硬件公司的加單好消息。

        2.國產需求開始顯現，國內龍頭宇樹科技啟動上市程序，國內新中標項目的持續涌現，尤其是在物流、制造業等重點領域的示范應用。

       在本月，有世界機器人大會，中國具身智能機器人產業大會、以及人形機器人運動會，將會看到更多機器人的新應用，為板塊帶來階段性的情緒提振。

       另外，像小米、小鵬、廣汽等國內車企都在跟著特斯拉的腳步去做機器人，國內對機器人硬件的需求也在逐漸增加，不再是只看特斯拉收入。

       3.科技板塊的情緒擴散。

       正如文章開頭所說，AI和機器人其實密切相關，一個作為大腦，一個作為身體，那當AI漲上去后，硬件端的身體也會受益于科技板塊資金的情緒擴散，但資金不會亂選標的，而是選擇有收入支撐，且與特斯拉有訂單的公司。

       資金可能會選擇什么?

       從市場規模來看，根據大摩預計中國機器人市場規模將在2024-2028年翻一番。截止2024年，中國機器人市場約占全球總量的40%，規模達到470億美元。

       大摩預計機器人行業規模的復合增長率將達到23%，市場規模到2028年達到1080億美元。

       大摩報告稱：長期來看，人形機器人將成為最大的機器人類別，而大摩認為，傳感器、視覺系統、電機和減速器是值得跟蹤的領域。

       機器人物料清單(BoM)——電機和電池占比最大，傳感器和視覺系統增長最快：大摩認為全球55%的機器人在中國生產，2024年機器人零部件總可用市場(TAM)為400億美元;我們預測到2028年的復合年增長率為23%。

       大摩預計到2028年，電機和電池將是最大的TAM類別，分別占總物料清單(BoM)的13%和17%，傳感器和視覺系統具有最強的增長潛力。 

       順著大摩報告的思路，目前機器人核心組件具有優勢的領域是傳感器、視覺系統、電機和減速器領域，符合這類的公司在機器人ETF易方達(159530)都有覆蓋。

       這只ETF跟蹤的是國證機器人產業指數，該指數自今年4月10日修訂以來，累計收益為24%，較同類指數高4-5%，指數彈性更好，人形機器人占比更高，從之前的37%調整至54%。

       雖然機器人板塊在二季度經歷了一系列的鬼故事，短期有些回調。但我們從基金份額來看，基金流通規模從1.77億元暴增至36億元，看好機器人的長線基金趁著二季度的回調不斷增加配置。

       因此，回到開頭所說的，當機器人大腦的AI增長確定性提上去后，未來AI最大應用端的機器人也應該跟著有所表現，通過機器人ETF易方達(159530，場外聯接020972/020973)來參與，從整個行業的角度去配置是更適合投資者的選擇，既不怕選錯公司，也能分享整個行業高增長路上的beta。