摩根士丹利預測，算力轉變到“AI數據中心”的投資熱潮，這是對“芯片”熱之后的再一次挖掘市場的熱點和未來的風口。1.AI促成數據中心發展火爆事實上，AI數據中心本身的構建也離不開高性能芯片的支持，說白也是間接地投資芯片，當然，這里的投資更多的是對芯片的應用，是一個應用層面的。而不是研發和相應的制造，也就是從原來單純的窄賽道，開始拓展到更寬泛的賽道中來，因為應用面臨著五花八門的發展機會，它的外延更加寬泛，可能廠商的獨角獸機會也更多，投資資金的追捧也在情理之中。摩根士丹利認為數據中心將帶來新一波AI投資浪潮。在其最新研報中，摩根士丹利表示，下一波投資將更多聚焦AI數據中心的其他基礎設施，比如服務器、網絡設備、冷卻系統、數據存儲，乃至實體房地產等。摩根士丹利分析認為，每10年出現的新計算周期都會使計算能力的普及程度提升10倍，并遵循相似的貨幣化路徑。這種研判的預測也不是無跡可尋，隨著AI的發展，數據中心的投資也將經歷從半導體到基礎設施再到軟件/服務的傳統貨幣化周期。在過去的2023年，尤其是進入到今年年初的2個月，英偉達的股價上漲了約250%，半導體行業(如SOX指數上漲約60%)帶頭上漲，這表明他們已經率先受益于AI行業的初期增長。我們也觀察到，市場對AI數據中心的投資正在加速中，從土地銷售到電力需求都已經有所體現。而隨著對AI數據中心基礎設施需求的增加，包括服務器、網絡設備、冷卻系統、數據存儲，乃至實體房地產等領域都將迎來新一輪的投資熱潮。摩登士丹利擔心的是未來的電力限制可以會成為一個制約。2.AI數據中心對基礎設施的需求旺盛因為，AI數據中心將來所需要的技術和能源基礎設施是不可同日而語的。除了傳統技術基礎設施外，電力和建筑基礎設施的重要性也在不斷增加。有相關數據顯示，十年前全球數據中心市場的耗電量為100億W，而如今1000億W的水平已十分普遍。此前虛擬貨幣的崛起，“挖礦”背后對基礎能源的需求就幾乎是一個天花板級的應用，到了AI數據中心時代，對于算力需求背后帶來的能源需求也是非常龐大的。根據美國Uptime Institute的預測，到2025年，人工智能業務在全球數據中心用電量中的占比將從2%猛增到10%。有意思的是，馬斯克此前也表現對出能源前景的擔憂。去年年底他在一檔播客節目中也表示，美國現在芯片短缺，一年后會出現變壓器短缺，大約兩年內就會出現電力短缺。美國富國投資也在報告中指出，2025年Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟總的資本支出預計將達2000億美元，大大超越幾大石油巨頭的資本支出。在美國北弗吉尼亞、俄亥俄州哥倫布市和鹽湖城，現在最熱門的資產不是酒店、寫字樓，而是數據中心。而現在的數據中心主要是為AI服務。人們驀然發現，所有一切都在圍著AI轉，要讓AI正常運轉，需要新的、龐大的托管服務，這是眼下最直接的影響。而在AI浪潮的刺激下，一些企業已經成為受益者，比如英偉達、微軟、Meta等。在一些熱點區域，AI數據中心市場已經不再是細小市場。以前市場會盲目增加供應量，結果影響市場健康，現在不一樣了，在大流行的刺激下，數據中心所者擁有更多的定價權。3.巨頭競相發力謀定未來需求最近幾年，科技企業紛紛前往北弗吉尼亞租賃數據中心，俄亥俄中部的二級市場需求也水漲船高，亞馬遜已經投資78億美元在俄亥俄中部建設數據中心。而且，隨著遠程辦公的流行，大量資金也流向數據中心、通信基礎設施、光纖、信號塔及相關科技產業。相關數據顯示，全球目前約有8000多個數據中心，主要分布在美國、亞洲和歐洲。美國北弗吉尼亞州是全球最大的數據中心集散地，約有300個數據中心。從能耗角度看，2023年北弗吉尼亞州數據中心消耗電量2552MW，達拉斯耗電654MW，硅谷615MW，北京數據中心耗電1799MW，倫敦耗電1052MW，法蘭克福864MW。在全球市場，亞馬遜AWS、微軟Aure和谷歌云，都在不斷擴張。在國內市場，華為也已經在香港建設AI數據中心。而AI對數據中心的需要太大了，給基礎設施造成極大的壓力，運營數據中心需要耗費龐大電力，還需要用水來降溫。超大數據中心消耗的電量可能和一座城市差不多。如果是運行GPT的新服務器，耗電量更是高出5-10倍。有從業人士也表示，我們相信AI需要10年甚至更長的時間來建設，現在全球數據中心的容量約為50GW，未來6-10年將會增加至100GW。而數據中心已經成為AI工廠，輸入數據，輸出智力和洞見。據悉，目前Meta、微軟、谷歌、亞馬遜、甲骨文、Akamai對構建和擴充自己的數據中心都很積極。據悉，Meta準備投資8億美元，在美國印第安那州Jeffersonville建設數據中心，這是Meta在美國建設的第18個數據中心，是全球第22個數據中心。微軟將在德國投資34億美元，主要投向AI基礎設施和云計算設施。Alphabet準備擴建數據中心基礎設施，最大的項目位于英國Waltham Cross。市場普遍認為，生成式AI正在沖擊硬件市場，迫使企業重新設計數據中心。由于AI研究呈現指數級增長，未來10年AI計算的需求將會大規模增加。可以預計的是，2024年全球數據中心將會出現明顯轉變，將AI整合到Ops、大規模部署GPU是轉變的方向。這是趨勢，因為行業需要的計算力在不斷增加，可持續運營變得越來越重要。而滿足需求，就需要構建自己龐大的算力中心、數據中心，巨頭們紛紛布局，就是對未來的一種謀劃。