【中國傳動網 企業(yè)動態(tài)】 納博精密中國或將受益于KUKA等在中國區(qū)工業(yè)機器人的擴產,預計2018年中期母公司賬面現金約50億元,成打造智能制造平臺的基石。預計-2020年公司歸母凈利潤15.2、16.65和18.48億元,維持“推薦”評級。

KUKA中國計劃大幅擴產機器人,納博精密中國或將受益

國家統(tǒng)計數據,2018年1-5月工業(yè)機器人累計產量6萬臺(+33.7%),維持2015-2017年較高增長的趨勢。庫卡一般工業(yè)中國信息,2017年庫卡上海一期工業(yè)產能1萬臺,2018年7月二期投產后產能將達到2.5萬臺,同時預計2024年上海、順德兩個基地產能合計10萬臺。上海機電參股公司納博精密中國是國內唯一一家能夠全系列化為ABB、KUKA、安川等供應精密減速的公司,KUKA中國區(qū)產能擴張或將帶動納博精密中國銷量大幅增長。

母公司賬面現金將達約50億,成打造智能制造平臺的基石

2014-2017年上海機電取得投資收益收到的現金年均超過10億元、2017年13億元,同期母公司賬面現金年均增加約9億元。我們分析,母公司賬面現金增加主要是取得上海三菱等子公司的現金分紅。2013-2017年上海三菱ROE平均為40.85%,我們認為未來上海三菱仍有能力維持ROE在40%以上,上海機電通過上海三菱等子公司獲得現金分紅具備持續(xù)性的基礎。2018Q1母公司賬面現金41.9億元,我們預計2018年中期將達約50億元。因母公司無經營資產,其賬面現金持續(xù)增加或將是公司加快推進產業(yè)拓展、尋求新的增長點和積極打造智能裝備制造平臺的基石。

電梯業(yè)務是現金牛、且持續(xù),或將推動智能制造闊步向前

2018年上海電氣重點發(fā)展智慧能源和智能制造等業(yè)務,以內生增長和外延投資結合推動上海電氣跨越發(fā)展。公司是上海電氣下屬工業(yè)裝備板塊中最重要的資產,也是上海電氣向智能制造領域發(fā)展的重要平臺。過去3年公司以精密減速器切入智能制造領域的成果超預期,賬面現金將達約50億元、且電梯業(yè)務現金牛屬性持續(xù),或將推動公司向智能制造領域闊步向前。