首批中報14日將與投資者見面。根據已披露預告，喜多憂少。記者認為，雖然成長仍是今年上市公司中報業績主旋律，但是主旋律已經開始出現輕微的變調。二季度制造業采購經理指數（PMI）持續走低，工業生產放緩，上市公司業績增速下降已是既定事實。
　　今年以來，在通脹壓力下，央行六次上調存款準備金率，三次加息。在此背景下，制造業企業面臨雙重經營壓力，即成本上漲及資金緊張。實際上，近期出爐的數據顯示，6月PMI已連續第三個月下跌，跌至28個月以來新低。這表明，國內工業生產增速在逐漸放緩。產成品庫存增加、成本上升被指為工業生產增速放緩的主要原因。
　　在控制物價上漲背景下，市場普遍認為，上市公司上半年經營面臨諸多不利因素。比如，經濟調控，新建項目減少；貨幣緊縮，利率上升，公司財務費用增加；原材料價格和用工成本上升；電力等能源緊缺；歐美經濟復蘇疲軟，出口不振等。預計上市公司業績將受到沖擊。
　　但是，從已披露業績預告看，情況并不像預期中的糟糕。在預告中期業績的800余家上市公司中，中期業績預喜的超過八成，只有不到20%的預計業績下滑。尤其值得關注的是，超過96%的中小板上市公司預告中報業績，這些公司中只有17%的公司預計中期業績下滑。中小企業因信貸緊縮、利率上升而集體陷入困境的情景沒有出現。
　　究其原因，首先是國內經濟增速仍保持在較高水平。其次，盡管去年年底以來，貨幣政策有所收緊，但也只是從寬松轉向穩健。最后，通脹具有兩面性，既推動生產成本上漲，也帶動產品價格上漲。處于溫和水平的通脹在一定程度上可刺激經濟正向增長。
　　在通脹大背景下，上市公司業績分化明顯。總體看，金融行業將受益于利率上升、實際息差加大。制造業因成本上升利潤空間受到擠壓。原材料行業受益價格上漲，而下游成品制造企業如果無法轉嫁成本將飽受成本上漲煎熬。
　　金融類上市公司得益于息差加大，業績會出現大幅度上升。預計包括銀行在內的金融企業今年上半年將增長30%；而受益原材料價格上漲，包括水泥、有色、部分化工企業上半年業績出現較大幅度增長。比如云南鹽化等多家公司日前就修正中報業績，預計公司中期業績出現大幅度提升，其原因多為產品漲價所致。而利達光電等調低中報業績預期，成本上漲是主因。
　　與宏觀經濟政策調控關聯緊密的行業則將出現明顯下滑。比如房地產行業，目前已披露上半年業績預告的房地產公司中，有一半出現業績下滑。甚至連四大地產企業之一的金地集團也預計上半年業績較去年同期略有下降。
　　盡管上市公司中期業績總體上仍然有望保持增長，但經濟增速放緩的效應正在顯現。比如山推股份日前公告，預計公司上半年業績與去年同期持平。山推股份一季度凈利潤同比增長46.05%，這意味著公司二季度凈利潤同比出現較大幅度下滑。而此前公司曾預計上半年業績增長超過50%。山推股份在某種程度上折射了工程機械行業的整體狀況，在一季度全行業銷量取得超過50%的增長后，工程機械二季度連續三個季度銷量下滑。這與國家基礎建設新上項目銳減有直接關系。
　　“春江水暖鴨先知。”對于上市公司來說，工程機械行業的冷暖是一個信號。在諸多上市公司中報業績仍然增長的背后，真正的考驗或許將在三季度。