11月22日，在深圳證券交易所投資者教育中心的組織下，逾60名投資者來到中聯(lián)重科位于湖南長沙岳麓區(qū)的麓谷工業(yè)園區(qū)進(jìn)行調(diào)研，并與公司管理層進(jìn)行了互動。在互動現(xiàn)場，工程機(jī)械行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展前景成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
今年前三季度，中聯(lián)重科的兩大競爭對手三一重工和徐工機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)凈利潤58.74億元和19.67億元，同比分別下滑23.42%和30.51%。對于業(yè)績下滑的原因，三一重工在半年報中披露的是：2012年上半年，國際經(jīng)濟(jì)尚未走出歐債危機(jī)陰影，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈下行趨勢，固定資產(chǎn)投資增速放緩，工程機(jī)械需求下降，市場競爭加劇。
“目前，工程機(jī)械行業(yè)有一點(diǎn)點(diǎn)改善，部分產(chǎn)品比如起重機(jī)和吊車銷量下滑幅度收窄，但市場前景仍不明朗，行業(yè)仍處于復(fù)蘇前的底部，并沒有根本的改善，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)湛s還需要一段時間，行業(yè)資金緊張情況沒有改善，尤其是經(jīng)銷商銷售模式的復(fù)蘇會更慢一點(diǎn)”。被問到行業(yè)現(xiàn)狀時，中聯(lián)重科分管財務(wù)的副總裁洪曉明女士說。
高盛高華機(jī)械行業(yè)分析師陸天接受媒體采訪時指出，整個工程機(jī)械行業(yè)的投資已經(jīng)在恢復(fù)，但是房地產(chǎn)的疲軟會制約復(fù)蘇的力度，去年以來鐵道部系列事件對行業(yè)的影響較大，但中長期來看投資依然在增加。在2012年湯森路透StarMine全球賣方分析師（中國大陸及香港地區(qū)）評選中，陸天獲“行業(yè)選股能力（汽車機(jī)械行業(yè)）”第三名。“盡管未來中國經(jīng)濟(jì)增速下滑，但持續(xù)的城市化進(jìn)程仍將為工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展提供很好的宏觀環(huán)境，工程機(jī)械行業(yè)前景依然不錯，看好其未來10年的發(fā)展”。提到行業(yè)前景時，洪曉明還稱，自己從工作15年的海爾跳槽到中聯(lián)重科，就是因?yàn)榭春眠@個行業(yè)的發(fā)展前景。洪曉明在2010年加入中聯(lián)重科前曾任青島海爾總會計師兼財務(wù)負(fù)責(zé)人、財務(wù)總監(jiān)。
與三一重工和徐工機(jī)械相比，中聯(lián)重科今年前三季業(yè)績實(shí)現(xiàn)了增長，但增幅明顯小于上年同期業(yè)績增幅。中聯(lián)重科今前三季凈利潤同比實(shí)現(xiàn)了16.75%的增長，達(dá)69.6億元。去年前三季，中聯(lián)重科的凈利潤同比增長了90.69%。
對此，洪曉明表示，公司產(chǎn)品鏈條長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)是業(yè)績逆勢增長的原因，開工也比較好，眼下整個工程機(jī)械行業(yè)存在產(chǎn)能過剩，但中聯(lián)重科不存在過剩問題。
關(guān)于產(chǎn)能過剩，中聯(lián)重科的董事長詹純新2009年就發(fā)出過警告。彼時詹純新表示，即使中國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到8%左右，工程機(jī)械的產(chǎn)能過剩仍然嚴(yán)重。
上個月，世界銀行在其最新發(fā)布的預(yù)測報告中將中國2012年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至7.7%。今年前三季度，中國經(jīng)濟(jì)按可比價格計算增速為7.7%。花旗集團(tuán)目前已將2013年中國GDP的增長幅度由此前的7.6%上調(diào)至7.8%，但這一數(shù)據(jù)仍低于8%。
對工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)能過剩的最新注解來自同樣從事工程機(jī)械制造業(yè)務(wù)的山河智能。據(jù)媒體報道，與中聯(lián)重科、三一重工同在湖南省會城市長沙的山河智能，子公司天津山河裝備開發(fā)有限公司成立僅兩年就已面臨行業(yè)寒冬，目前包括副總、營銷總監(jiān)等都出現(xiàn)了離職和待崗情況，公司決策存在戰(zhàn)略定位偏差情況。
在互動現(xiàn)場，一來自湖南本地的投資者也稱，聽說湖南一國資背景的工程機(jī)械公司也存在裁員、員工待崗情況。在湖南長沙，三家工程機(jī)械上市公司中，三一重工和山河智能均是民營企業(yè)，而中聯(lián)重科的控股股東是湖南省國資委，這表明，在前述投資者眼中，中聯(lián)重科很可能就是那個裁員的工程機(jī)械公司。
“公司根本不存在裁員情況，員工輪崗休假時間最長也不會超過一個周，而輪崗也是這個行業(yè)的特性。” 聽完上述投資者的質(zhì)疑后，洪曉明比較激動，并追問投資者從何處聽說中聯(lián)重科裁員了。
洪曉明還說：“公司業(yè)績一直在增長，由于成本控制得當(dāng)，部分產(chǎn)品的毛利率甚至還有所上升，開工一直比較充足，不可能出現(xiàn)裁員情況，就是有裁員也不是公司的原因，而很可能是員工個人的原因”。
高居不下的應(yīng)收賬款也是來訪投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。三季度末，中聯(lián)重科的應(yīng)收賬款為196.8億元，較上年同期增長69.14%，較上年末增長68.8%。競爭對手三一重工三季度末的應(yīng)收賬款同比增幅為39.05%，較上年末增長83.12%。
此前媒體曾報道，在經(jīng)濟(jì)不景氣、工程機(jī)械行業(yè)困于低谷的同時，中聯(lián)重科和三一重工卻采取了激進(jìn)的會計策略，具體表現(xiàn)是把付款期限拉長，調(diào)整壞賬準(zhǔn)備的計提比例和降低租賃銷售的首付款比例，這增加利潤的同時，也增加了壞賬風(fēng)險。
對此，洪曉明表示，工程機(jī)械領(lǐng)域普遍采取設(shè)備租賃的方式進(jìn)行銷售，這是因?yàn)楫a(chǎn)品貴，全額付款要占用客戶大量的現(xiàn)金流，公司會根據(jù)客戶的情況采取不同的銷售方式，對于信譽(yù)差的會增加首付款比例，并縮短付款期限，公司2007年到現(xiàn)在核銷的壞賬也不過7000多萬元。
洪曉明還補(bǔ)充說：“公司生產(chǎn)的每個工程機(jī)械產(chǎn)品都有GPS定位設(shè)備，也就說一旦發(fā)生違約情況，公司可以找到設(shè)備，將其拉回來重新銷售，目前工程機(jī)械的二手市場也很活躍，這個特點(diǎn)導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款發(fā)生的壞賬可能小，即使發(fā)生，產(chǎn)生的壞賬也較少”。
不過，券商對中聯(lián)重科進(jìn)取的銷售策略（指降低首付比例，延長付款年限）則投了反對票。
花旗環(huán)球近期研報指出，由于去年末季銷售額基數(shù)高，加上年初至今進(jìn)取的銷售策略，預(yù)計中聯(lián)重科混凝土機(jī)械銷售將由今年末季開始放緩，基于行業(yè)內(nèi)競爭激烈及機(jī)械需求放慢，給予公司“沽售”評級。
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